02-24 rekenmodel loon door hoge financiering bedrijfsopvolging

In het MKB komt het vaak voor dat de aandelen in het bedrijf worden verkocht aan een of meer personeelsleden. Als de overname voor meer dan 90% wordt gefinancierd door de (holding van de) overdrager, moet u er rekening mee houden dat de fiscus ofwel een voordeel als loon in aanmerking neemt ofwel de lucratiefbelangregeling toepast. Dit rekenmodel werkt hiervoor methodieken uit. Uitgegaan wordt van verwerving via een koopholding.

Via een vereenvoudigde DCF-benadering kan de waarde/koopsom van de over te nemen aandelen worden bepaald.

Er wordt een prognose gegenereerd voor de cashflow in verhouding tot de rente en aflossing (liquiditeitsprognose).

De looncomponent zou kunnen worden gesteld op het verschil tussen de nominale waarde en de economische waarde van de vordering (bepaald op basis van de rendementsnorm voor de aandelen).

Als de economische waarde van de koopvordering lager is dan de nominale waarde, moet de opbrengst deelneming worden bepaald op basis van de eerstgenoemde. Op tabblad Winstberekening wordt berekend welk deel van de aflossing fiscaal als rente moet worden verantwoord.

Op tabblad loondcf wordt de looncomponent bepaald door de jaarlijks de cashflow minus rente en aflossing te disconteren tegen de rendementsnorm voor de aandelenwaardering.

Op tabblad Uitgesteld wordt de waarde van een pakket aandelen bepaald, waarvoor statutair is bepaald dat deze pas na verloop van een x aantal jaren winstgerechtigd wordt.

Op tabblad Financieringspiramide wordt de naar onze mening minimale inbreng door de werknemer bepaald. Allereerst wordt de koopsom verlaagd door een earn out. Van de resterende koopsom moet 10% aan eigen vermogen worden ingebracht. 30% wordt ingevuld met een hoogrentende achtergestelde lening en 60% met reguliere financiering.