01-14 rekenmodel optieconstructies

aandelen met geschreven calls

De schrijver/verkoper van de calls verkoopt de toekomstige waardestijging. Men ruilt een onzekere koerswinst voor een zekere optievergoeding. Dit is lucratief voor de koper van de optie als de daadwerkelijk gerealiseerde waardestijging groter is dan de prijs van de optie.

aandelen verzekerd met puts

Dit pakt voor de koper van de puts goed uit als de daadwerkelijke koersdaling van de desbetreffende aandelen groter is dan de voor de opties betaalde prijs.

aandelen, puts kopen en calls schrijven (kromme conversie)

Door dit te doen maakt men van de aandelen in zekere zin obligaties. De puts zorgen ervoor dat men is verzekerd tegen koersdaling en de calls dat geen koersstijging kan worden gerealiseerd. Als de uitoefenprijs van de opties gelijk is aan de actuele koers van het aandelen, tendeert het rendement naar dat van obligaties. De markt gaat er doorgaans van uit dat het dividend voorspelbaar is. Door de uitoefenprijs van de puts lager te kiezen dan de actuele koers van het aandeel en de uitoefenprijs van de calls hoger, kan er binnen de gekozen marge een koersresultaat worden gerealiseerd. In dat geval is er sprake van een belegging met een beperkt risico en een beperkt koerspotentieel.

aandelen, puts schrijven en calls schrijven (short strangle);

Door calls te schrijven/verkopen op aandelen die men bezit, verruilt men de onzekere koerswinst voor een zekere optievergoeding. Door puts te schrijven op dezelfde aandelen verdubbelt men het neerwaartse koersrisico op de desbetreffende aandelen. Omdat een aandeel ofwel omhoog gaat ofwel omlaag, zal men nooit op beide opties worden aangesproken. Deze optieconstructie pakt gunstig uit bij een gelijkmatige ontwikkeling van de beurs.

opties met de bv

Dit ziet op constructies waarbij geen sprake is van een onderliggend aandelenbezit. Men koopt bijvoorbeeld een optie op de AEX van de bv of verkoopt zo'n optie. De ene partij zal dan winst maken en de andere partij verlies. Hier is louter sprake van (fiscale) arbitrage.